在时代漩涡中挣扎的贵鸟，还能找到自己的位置吗？

　　文 | 章航英

　　富鸟之后，贵鸟不能飞。

　　8月3日，运动鞋服品牌贵人鸟发布公告，显示母公司贵人鸟集团持有的3.25亿股上市公司股份已被司法冻结，等待冻结。

　　截至目前，贵人鸟集团持有上市公司股份4.79亿股，占总股本的76.22%。本次受影响的股份数量为4.27亿股，占总股本的67.86%。如果被冻结的股份被司法处置，贵人鸟将被迫易手。

　　值得注意的是，去年以来，贵人鸟经历了多次股份质押，总计超过1.38亿股。

　　2019年一季度，贵人鸟营收5.22亿，同比下滑37.4%，净利润1391.81万，同比下滑83.66%。

　　业绩不景气还体现在股价上。目前贵人鸟股价4.37元，市值27.47亿元，不到巅峰时期的十分之一。

　　此外，今年年底，贵人鸟将有11.47亿元债券到期。如果情况未能扭转，贵人鸟将面临无法支付到期债券的风险。

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从巅峰到谷底

　　福建晋江陈埭镇用一把锤子和一颗钉子做出了“中国鞋都”。鼎盛时期，3000多家鞋厂在这里生产了全国五分之一的鞋子，包括安踏、361度、乔丹等知名运动品牌。

　　贵人鸟也是1987年从晋江起飞，在刘德华和张柏芝走红，2014年飞到上交所。上市后，贵人鸟市值一度达到400亿元，企稳后维持在150亿元左右。

　　中国广阔的市场为运动鞋品牌提供了深厚的发展腹地。当时阿迪、耐克等高端运动鞋品牌牢牢占据了一二线城市。贵人鸟针对三四线城市消费者的高价格敏感度，主打高性价比运动鞋。

　　截至2018年底，贵人鸟拥有2873家零售店，其中一线城市399家，二线城市657家，三线城市1246家，四线城市571家零售终端；三线城市零售终端总数占比77.5%。

　　但随着三四线城市消费升级，耐克、阿迪、安踏、李宁的战略下沉，占据了贵人鸟原有的市场空间。然而，运动鞋销售业务一直在VIP业务中占据很大一部分，这进一步加剧了危机。

“买买买”后遗症

　　上市后的第一份财报，让贵人鸟恢复了原形。2014年，贵人鸟净利润3.12亿，同比下滑26.25%。

　　这份成绩单直接暴露了单一业务的脆弱，VIP决定“多元化”布局。具体来说，就是建立“以体育用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”。

　　2015年，贵人鸟2.4亿元投资虎扑体育，成为其第二大股东；7月，投资了2000万欧元给最好的你运动；西班牙足球经济公司；2016年6月，出资3.83亿元收购捷之旅线下零售渠道。两个月后，以3.83亿元收购名鞋库51%股权；时隔近一年，又以3.68亿元的价格收购了名鞋库49%的股权，将其变为自己的全资子公司。

　　在此期间，贵人鸟“买中买”涉足保险领域，如投资6500万元注册恩安保险，与其他公司合资成立安康保险。

　　这一系列眼花缭乱的收购，效果如何？